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        機械行業:黎明前的黑暗 行業12月月報
        發布時間:2008/12/31
              11月機械行業景氣度加速下滑,相對看好內需主導型的子行業,鐵路設備行業是唯一的亮點,收入增長率和毛利率再創新高;工程機械行業再現估值低點,建議在一月份戰略性地提高配置比例。

            研究回顧:11-12月在國家擴張性財政政策對經濟拉動的預期下,機械行業上市公司股價出現了大幅反彈,我們堅持客觀獨立的判斷,維持機械行業“中性”的投資評級,并在12初提示了銷量加速下滑的業績風險,重點推薦的華東數控這兩個月股價上漲了76%。

            月度投資策略:12月機械行業的運行趨勢呈加速下滑的態勢,股價反彈顯然缺乏基本面支撐,四季度上市公司業績將出現大幅下降,年報風險尚未完全釋放。我們的投資策略將是“自下而上”的,選擇業績增長確定、行業景氣度向上、收購兼并帶來利潤增長點的上市公司,如:徐工科技、三一重工、中國南車、天馬股份、華東數控。     

            制造業采購經理指數大幅回落。11月份制造業采購經理人指數(PMI)延續10月份的跌勢,大幅跌至38.8%,為該指數創建以來的新低,新出口訂單指數降幅最大,達到12.4個百分點,產成品庫存指數沒有繼續惡化。

            金融風暴下中國經濟難以獨善其身,明年實施增值稅優惠政策延遲采購。11月工程機械產品銷量下降幅度達到30%以上;11月份caterpillar全球銷量同比下降6%,其中亞太和拉美市場下降最為明顯;11月份金切機床產量同比下降16.6%;數控機床同比下降32%。集裝箱的出口量可以看成是全球貿易的晴雨表,11月出口14萬TEU,增長率下降到近年來的低點-50%,全球經濟尚沒有復蘇的跡象。

            細分行業經濟效益指標有分化。從按國統局分類的三類行業經濟效益指標來看,鐵路運輸設備行業的收入增速和毛利率仍在創新高;船舶及浮動裝置行業收入增速和毛利率略有下降;建筑專用設備、起重運輸設備制造業毛利率啟穩。

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